；二級市場的這種估値邏輯，體現(xiàn)了崇尚科技嗎
？
特斯拉今年二季度仍然虧損3.36億美元，像這樣的企業(yè)在中國的二級市場不知道被ST多少次了
，或許早就退市了
，但特斯拉現(xiàn)在的市值超過600億美元
。資本市場，尤其是二級市場到了重新定義價(jià)值投資理念的時(shí)候
。
二級市場如此
，一級市場也是這樣。風(fēng)投現(xiàn)在真的是“瘋狂”地投
，稍微像樣的公司估值都在幾十億元，有些沒有任何技術(shù)壁壘
，只是財(cái)務(wù)報(bào)表好看些。新能源汽車行業(yè)正由過去的野蠻增長向有序發(fā)展過渡
，很多企業(yè)的業(yè)績是被前些年過度補(bǔ)貼的風(fēng)吹起來的
，這些企業(yè)業(yè)績的可持續(xù)性能夠保證嗎？
這一輪新能源汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩
，某種程度上是因?yàn)槟承┑胤缴蠈Ξa(chǎn)業(yè)的了解或者說認(rèn)識不夠
，盲目招商引資可能是重要的幕后推手
。最近中央高層對新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出重要批示
，主要就是針對兩個(gè)問題
，一個(gè)是今年上半年新能源汽車推廣形勢不如預(yù)期
；二是地方上新能源汽車投資過熱導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，新能源汽車創(chuàng)新要統(tǒng)籌規(guī)劃
。
電動汽車應(yīng)為價(jià)值投資
我認(rèn)為，在中國
，無論是產(chǎn)業(yè)界還是資本市場，電動汽車不是周期性或者投機(jī)性的投資
，一定是成長性價(jià)值投資
。
汽車的電動化已經(jīng)成為全球共識，一方面近年來全球新能源汽車推廣數(shù)量在大幅增長
；全球的主機(jī)廠都順應(yīng)潮流
，制定了各自的新能源汽車戰(zhàn)略
；而且很多國家已經(jīng)宣布了禁止銷售燃油車的時(shí)間表。
中國發(fā)展新能源汽車是國家戰(zhàn)略
，更是中國汽車工業(yè)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車
，實(shí)現(xiàn)騰飛的唯一路徑
。
美國統(tǒng)治全球大半個(gè)世紀(jì)，依賴的就是石油戰(zhàn)略
，美國的制造業(yè)主要是“傳統(tǒng)汽車工業(yè)+航空工業(yè)+石油”
。美國的政治、外交
、軍事，如發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭
、利比亞戰(zhàn)爭
，實(shí)際上都是圍繞著控制石油。
我國南海為什么不太平呢
？除了發(fā)現(xiàn)油田以外
，南海還是中國唯一的出?div id="d48novz" class="flower left">
？?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">。這個(gè)世界并不是很多人所想象的那樣和平。實(shí)際上有些國家不希望中國能夠快速發(fā)展
，想方設(shè)法遏制中國的發(fā)展，或者從一些重要產(chǎn)品的技術(shù)路線上影響中國
、遏制中國
。
大家想象一下馬六甲海峽與中國的關(guān)系
。如果我們附近的三個(gè)加油站沒有油了
，路邊會有多少輛車停在那里？中國的石油儲備只有一個(gè)月左右
。能源安全至關(guān)重要。
目前中國進(jìn)口石油的90%被交通領(lǐng)域消耗掉了
，電能替代戰(zhàn)略是最佳選擇，對外石油依存度過高完全可以避免
。電能替代戰(zhàn)略也是產(chǎn)業(yè)升級
，制造業(yè)由大國邁向強(qiáng)國最有效的路徑。
現(xiàn)在西方國家的領(lǐng)導(dǎo)人來中國會談
，電動汽車是一個(gè)必談的問題
。為什么
？因?yàn)橹袊妱悠嚨陌l(fā)展，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了他們的預(yù)期
。
傳統(tǒng)汽車核心技術(shù)空心化導(dǎo)致大而不強(qiáng)的局面
，在新能源汽車領(lǐng)域有了非常大的改變。從工業(yè)增加值和制造業(yè)規(guī)模來說
，我國連續(xù)多年世界第一
，但從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度來說
，很多企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的中末端
；從發(fā)展的態(tài)勢來說，還處于跟隨狀態(tài)
。但是
，我國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展卻與世界并行
，有些方面甚至是領(lǐng)跑
。
中國電池差距不在研發(fā)在制造和管理
現(xiàn)在全球的動力電池之爭是中日韓之爭
，各有特色
。有人老覺得三星的電池好，三星手機(jī)電池炸掉了
，有多少人說它？如果這個(gè)發(fā)生在中國
，媒體會怎么講
？
中日韓之間的差距不在研發(fā)上
，我們的化學(xué)體系甚至使用的材料都是一樣的
，但制造出來的電池合格率和一致性相差很大
，其原因在于我們的制造能力和管理水平
，與松下、三星SDI
、LG相比
，中國企業(yè)還存在明顯差距
。
但是歐洲很多企業(yè)把中國的電池廠作為首選
，中國電池的性價(jià)比打敗了他們
。持續(xù)創(chuàng)新能力是中國在新能源汽車領(lǐng)域引起國外產(chǎn)業(yè)界重視的重要原因之一
。動力電池四大核心材料已全部實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，在負(fù)極材料領(lǐng)域
，日韓企業(yè)已經(jīng)沒有機(jī)會了
，中國已經(jīng)全面實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化
，在電動汽車這個(gè)領(lǐng)域，我國全產(chǎn)業(yè)鏈配套體系是國外難以企及的。
最新產(chǎn)業(yè)政策的思考
中國宣布啟動禁止銷售燃油車時(shí)間表
。這具有里程碑式意義
。過去講發(fā)展新能源汽車是國家戰(zhàn)略，時(shí)間表就是行動方案
。過去有人懷疑
、質(zhì)疑
，甚至認(rèn)為還有其他路徑的，這個(gè)時(shí)候該醒一醒了
，否則會被淘汰
。
雙積分制政策。雙積分制是中國政府在2020年財(cái)政補(bǔ)貼退出以后對新能源汽車產(chǎn)業(yè)扶持的政策的舉措之一
。如果沒有積分交易的機(jī)理，積分交易價(jià)格的確定
，積分制有什么意義呢
？積分制的一些措施需要完善
。
三萬公里的問題
。財(cái)政部將積極協(xié)同相關(guān)部門建成國家新能源汽車運(yùn)營監(jiān)控的平臺。建成以后
，新能源汽車從上游材料
、采購
、生產(chǎn)
、運(yùn)營、政府資金的申報(bào)都能夠在監(jiān)控平臺上實(shí)施
，并受到監(jiān)控。為了防止投機(jī)設(shè)立三萬公里還有必要嗎
？過去沒有辦法監(jiān)測到運(yùn)營好壞
，現(xiàn)在有了監(jiān)控的平臺，對造假企業(yè)進(jìn)行處罰不必再硬性規(guī)定3萬公里
。
后補(bǔ)貼機(jī)制建議
。在光伏產(chǎn)業(yè)
、軟件行業(yè)，有些核心企業(yè)的稅收可以先征后退
，新能源汽車也是核心產(chǎn)業(yè)
，是不是也可以采取這樣的政策。
新能源汽車購置稅
。希望延遲到2025年，甚至2030年
。
我認(rèn)為
，中國政府在新能源汽車方面出臺一系列政策是我們的體制優(yōu)勢，應(yīng)該引以自豪
，而不是一些專家講的一個(gè)國家不應(yīng)該有產(chǎn)業(yè)政策
。比如
，中國臺灣在七十年代確定把集成電路作為重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在中國臺灣的集成電路在全球都領(lǐng)先了
。
新能源汽車投資機(jī)會在哪里？
有一個(gè)報(bào)告說禁售燃油車時(shí)間表可能提前到2025年或者2030年，這個(gè)不可能
，如果到2045年已經(jīng)是非常了不起
。中國的體量太大了，每年3000萬輛
，這么大的規(guī)模慣性很大
，在短期內(nèi)完全禁售很難實(shí)現(xiàn)
。但即便是時(shí)間表訂在2045年前后，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)用不到30年的時(shí)間
，由70萬輛發(fā)展到3000萬輛
，新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資空間之大可以想象。
電池技術(shù)提升空間很大?div id="m50uktp" class="box-center"> ，F(xiàn)在動力電池普遍在180Wh/Kg，2020年以后可能是300 Wh/Kg
。一系列變革帶來的投資機(jī)會和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的機(jī)會也是非常大?div id="d48novz" class="flower left">
，F(xiàn)在已經(jīng)建成的電池生產(chǎn)線
，可能以后滿足不了300 Wh/Kg的電池生產(chǎn)的要求
；今天，低水平的生產(chǎn)線可能以后就是廢鐵，地方政府在招商引資過程中一定要甄別招商引資的產(chǎn)業(yè)是不是能夠代表未來
，是不是有新技術(shù)
，不要成為新的負(fù)擔(dān)
。
從宏觀層面上來說
，新能源汽車投資空間非常大，投資機(jī)會非常多
，風(fēng)險(xiǎn)也非常大。隨著政策監(jiān)管趨嚴(yán)
，新能源汽車產(chǎn)業(yè)由野蠻增長向有序發(fā)展
，行業(yè)洗牌已經(jīng)開始。現(xiàn)在200多家電池企業(yè)可能三五年后只有40-50家可以生存
，前五家市場份額會超過70%，這和傳統(tǒng)的發(fā)動機(jī)是一樣的
。
有些電池企業(yè)現(xiàn)在還不知道名字
，可能五年以后會進(jìn)入前五名，因?yàn)樾录夹g(shù)
、新產(chǎn)能
、新制造工藝給他們提供了重大的機(jī)遇
。這個(gè)行業(yè)機(jī)會非常多
，需要去甄別它
。
我們的投資邏輯叫非常＂3+2”
，投資投的是未來，首先看人
、看團(tuán)隊(duì)
，老板是否有胸懷，技術(shù)團(tuán)隊(duì)是否能夠代表未來
，團(tuán)隊(duì)一定是第一位
；其次看技術(shù)和產(chǎn)品，是不是低端重復(fù)或者被未來淘汰
，至少具有前瞻性和未來成長空間
；最后看機(jī)制
，我在體制內(nèi)干過
，體制外也干過，機(jī)制非常重要
，沒有機(jī)制保障，再好的技術(shù)和人也創(chuàng)造不出偉大的企業(yè)
。